La balanza de pagos de la economía española sigue mejorando. En concreto, la balanza por cuenta corriente presenta un saldo acumulado a octubre de 14.909,9 millones de euros de déficit, mientras que en el mismo periodo de 2011 la cifra era de 31.659,3 millones de euros. La mejora se debe básicamente al buen comportamiento de las exportaciones, y a la debilidad de la importaciones, que ha hecho mejorar significativamente el déficit comercial no energético, ya que el descubierto energético se incremento en torno al 65%. En la balanza de servicios, la mejora observada estuvo en el incremento de la partida de otros servicios, ya que en el componente de turismo, se mantuvo con cifras similares al mismo periodo del año anterior debido al buen comportamiento de la campaña turística. Si a la balanza por cuenta corriente le añadimos la balanza de capital, tendremos la capacidad o necesidad de financiación generada por las operaciones no financieras de la economía española, la cuál encaja dos meses consecutivos de saldo positivo. En concreto en octubre, la cifra se sitúo en 1.873,1 millones de euros, acumulando un balance de 9.983,3 millones de euros de déficit en el conjunto del año, bastante lejos de los 27.205,4 millones de euros de resultado negativo que se obtuvo en el mismo periodo de 2011.
En el gráfico anterior se puede observar el registro de déficit mensual de la balanza por cuenta corriente desde 1990 hasta la actualidad. Es a partir de la entrada en funcionamiento del Euro cuando se puede percibir el deterioro importante en dicha partida, registrando el pico negativo a comienzos de 2008, justo con la explosión de la burbuja de deuda a nivel mundial. Volvemos pues a un escenario pre-euro sólo que con una capacidad limitada de mejorar la competitividad, ya que la alternativa de devaluar la moneda no es posible. Al no tener política monetaria, la única alternativa para mejorar la competitividad en un corto período de tiempo es vía reducción de rentas, y en concreto de las salariales. La mayor propensión a la exportación por parte de las empresas españolas, como fórmula de mantener la actividad productiva también puede ser un motivo del buen comportamiento de la balanza de bienes. Es evidente que el desnivel de exportaciones frente a importaciones, ha generado durante la década pasada unas necesidades de financiación externa de la economía insostenibles en el largo plazo.